上半年净利润大跌九成以上 御家汇靠什么冲刺美妆全球前十

2019-11-13 12:48:32匿名未知
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"我相信公司将来会进入世界前十名。"在今年5月的股东大会上,于佳卉有限公司(300740.sz,以下简称于佳卉)的实际控制人戴月峰表示同意。

理想的丰满,现实的骨骼感觉。2019年上半年,于佳卉递交了自公开披露数据以来最糟糕的成绩单。收入和净利润均下降,扣除非净利润亏损408万元。回顾过去,公司业绩有下降的早期迹象。2018年第一季度,该公司对其母公司的净利润在一个季度内增长了19.81%。然后这个数字在今年第二季度逐渐下降到-84.58%。

原因是该行业已进入竞争的红海,于佳卉过度依赖营销的劣势也迅速暴露出来。2019年年中的报告显示,该公司的经营成本、短期贷款、库存和应收账款都有所上升,而经营活动产生的现金净额和销售毛利则有所下降。

上市后不久,他们被迫自救。

二级市场的情况与其基本面相同。于佳卉没有给投资者太多希望。自今年年初(截至10月11日),其股价下跌了22%,在此期间几乎没有反弹。

为了扭转这种局面,于佳卉发起了一系列改革。今年9月底,该公司表示将斥资8亿元建设全球最大的面膜基地——“水羊智能制造基地”。项目建成投产后,年生产能力将达到35亿个口罩和1亿瓶奶油。

同时,公司还以500万元的交易价格将全资子公司湖南水阳物流有限公司的100%股权转让给控股股东。对此,于佳卉表示:“为了专注于公司主营业务的化妆品部门,考虑到公司在仓储和物流方面的巨额投资,公司在早期就一直处于亏损状态,需要继续投资资金。股权转让所得将用于补充营运资本。”未来,于佳卉还计划关闭亏损的子品牌石屹家族。

事实上,回顾过去,于佳卉的自助意识自上市以来已经显现出迹象。2018年初,戴月峰提出“公司未来应该生产多种美容产品”。此后,于佳卉从面膜产品的主导地位转移到多品牌,形成了“云一方”、“小迷糊”、“花腰花”、“十一家”、“伟峰”等品牌阵营。产品也从单一的面膜扩展到化妆品,如面霜、化妆品等。

不仅如此,于佳卉还试图将产品类别扩大到精油。2018年6月,于佳卉发起收购雅芳精油母公司北京茂思60%的股权。2018年9月,在公司发布收购重组招股说明书后,深交所发出两份询价信,指出此次收购是否会损害上市公司和中小股东的利益。前后共35期的重点包括:上述交易的高市盈率、高评估增值率、交易对手仅一年的履约承诺、是否有其他利益安排、是否存在品牌所有权争议、交易资金来源。

但最终,于佳卉没有回复深交所的第二次质询,而是通过“分手”公告匆忙结束了“婚姻”。

上市年的结果变了脸色。

事实上,于佳卉渴望变革的背后是其疲弱的表现。2019年年中的报告显示,该公司的营业收入为9.73亿英镑,同比下降0.82%。母亲净利润596万元,同比下降90.83%。扣除非净利润亏损408万元,同比下降106.43%。

对于业绩的大幅下滑,该公司解释道:“宏观经济形势没有明显好转,国内化妆品品牌受到双向挤压,销售渠道变化迅速。为了适应各种变化,公司增加了对渠道和市场的投资,导致销售成本率的更快增长。”

然而,值得一提的是,于佳卉的表现已经显示出衰退的早期迹象。从2018年第一季度到2019年第二季度,母亲一个季度的净利润增长率分别为19.81%、18.43%、3.63%、65.93%、98.45%和84.58%。这也成为该公司自上市以来开始自我拯救和自我转型的原因之一。

从2019年报道的情况来看,公司去年推出的多品牌战略并没有取得相应的成效。今年上半年,于佳卉“云逸坊门”和“伟峰”海外业务公司分别录得利润186.39万元和179.66万元,而其他所有品牌运营公司均亏损。

最重要的是,与此同时,运营成本的上升压倒了于佳卉。今年上半年,运营成本上升了13.06%,三项支出均有不同程度的上升。其中,销售费用为3.83亿元,同比增长3.39%,销售费用率为39.36%,在家庭和个人用品行业12家公司中排名第四。

不仅如此,销售费用的高增长带来的现金流负担也不容忽视。今年上半年末,该公司经营活动的净现金流量为-1.98亿元,在行业中排名倒数第二。短期贷款从去年的4100万元增加到1.21亿元。

此外,公司应收账款从去年的8500万元增加到1.32亿元,占总资产的4.51%至7.48%。库存从4.57亿元增加到5.34亿元,占比24.35%至30.20%;毛利率为47.3%,前几年公司毛利率超过50%。

过度依赖营销很难解决。

于佳卉的现状无疑超出了戴月峰的预期。根据其2015年计划,于佳卉计划于2016年上市,“成为中国a股互联网品牌的第一份额”,同时保持近100%的增长率,到2019年实现收入50亿元。

戴月峰的自信并非毫无根据。当时,于佳卉以其“2014年单面霜销量超过1.2亿张”赢得了许多首都的青睐。雷军甚至亲自担任公司董事。虽然公司上市比原计划推迟了两年,但公司也享有“第一包面膜”的美誉。

他早期创业的成功让戴月峰相信,目前的困境只是暂时的,于佳卉将成为“世界十大美容化妆品公司”。因此,在今年年初的股东大会上,当被问及如何看待舆论时,他的回答是“永远不要看负面报道”。

2019年5月,公司宣布了股权激励和计划。经营状况主要体现在经营收入上:2019年以来,年收入增长率分别为20.27%、16.67%、14.29%和12.5%。该股权激励计划不涉及净利润和现金流指标。这也意味着于佳卉的收入将来可能会回到高增长状态,但销售成本高的问题仍然需要解决。到那时,运营成本将会过高,或者仍然是一个拖累,还不知道母亲的净利润下降是否可以停止。

事实上,该公司的股东似乎已经看到了这一点。风数据显示,今年以来(截至10月11日),陈梅德、深圳红土生物风险投资公司和深圳创新投资集团共减持667.68万股,总现金流为7848.5万元。

本文来源于投资者网络

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